Yuanta dự báo loạt ngân hàng có thể tăng trưởng tín dụng trên 17% năm 2026

Theo dự báo của Chứng khoán Yuanta, trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước kiểm soát tăng trưởng tín dụng ở mức 15%, nhiều ngân hàng đầu ngành như Techcombank, Vietcombank, MB hay VPBank vẫn được kỳ vọng tăng trưởng trên 17%, mở ra dư địa cho nhóm cổ phiếu bán lẻ và hạ tầng

Ảnh minh họa

Phòng Nghiên cứu và Phân tích của Chứng khoán Yuanta Việt Nam ngày 12/1 đã công bố báo cáo dự báo tăng trưởng tín dụng của hệ thống ngân hàng trong năm 2026, trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đặt mục tiêu kiểm soát tín dụng ở mức 15% nhằm cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng và quản trị rủi ro.

Theo Yuanta, NHNN tiếp tục áp dụng cơ chế phân bổ hạn mức tín dụng dựa trên hệ số điều chỉnh 2,6%, được tính toán theo kết quả xếp hạng CAMEL năm 2024 (xếp hạng an toàn hệ thống ngân hàng của NHNN). Trên cơ sở đó, nhiều ngân hàng đầu ngành được kỳ vọng sẽ có dư địa tăng trưởng tín dụng cao hơn mặt bằng chung.

Cụ thể, Yuanta dự báo nhóm ngân hàng gồm Techcombank, Vietcombank, MB, ACB, VietinBank, HDBank và VPBank đều có khả năng đạt mức tăng trưởng tín dụng trên 17% trong năm 2026. Trong đó, Techcombank được dự báo dẫn đầu với mức tăng 19,50%, tiếp đến là Vietcombank 19,24%, MB 18,98%, ACB 18,20%. Nhóm VietinBank và HDBank cùng đạt khoảng 17,68%, trong khi VPBank được dự báo tăng trưởng 17,94%.

Riêng MB, HDBank và VPBank tiếp tục nằm trong nhóm ngân hàng được ưu tiên chính sách do tham gia nhận chuyển giao bắt buộc, qua đó duy trì lợi thế nhất định về hạn mức tín dụng so với các ngân hàng cùng quy mô.

Ở chiều ngược lại, Yuanta cảnh báo các ngân hàng thuộc nhóm quy mô nhỏ (Low Tier) với room tăng trưởng tín dụng dưới 14% sẽ đối mặt với áp lực kép, bao gồm năng lực vốn hạn chế và nguy cơ gia tăng nợ xấu trong bối cảnh nhu cầu tín dụng vẫn ở mức cao.

Tính chung toàn hệ thống, Yuanta ước tính tăng trưởng tín dụng năm 2026 đạt khoảng 15,21%, sát với mục tiêu điều hành của NHNN. Theo đơn vị phân tích, lịch sử chính sách tiền tệ cho thấy hạn mức tín dụng được giao đầu năm thường mang tính định hướng thận trọng. Khi các điều kiện vĩ mô như lạm phát và tỷ giá duy trì ổn định, đồng thời mục tiêu tăng trưởng GDP cần được hỗ trợ, NHNN có xu hướng nới lỏng hạn mức tín dụng vào nửa cuối năm.

Dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2026 tại các ngân hàng theo mục tiêu của NHNN. Nguồn: Yuanta

Dòng tín dụng năm 2026 gọi tên cổ phiếu bán lẻ và hạ tầng

Ở góc độ ngành và cổ phiếu hưởng lợi, Yuanta cho rằng khi dòng vốn vào bất động sản bị kiểm soát chặt hơn, các ngân hàng như VPBank, Techcombank và VIB sẽ có xu hướng đẩy mạnh cho vay tiêu dùng để tận dụng hạn mức tín dụng được cấp. Điều này tạo dư địa tích cực cho nhóm bán lẻ, với các cổ phiếu được hưởng lợi gồm MWG, PNJ, FRT và MSN khi dòng tín dụng tiêu dùng dồi dào có thể kích thích nhu cầu mua sắm.

Trong khi đó, nhóm ngân hàng quốc doanh như VCB, CTG và BID sở hữu room tín dụng lớn nhất hệ thống được kỳ vọng sẽ đóng vai trò chủ lực trong việc bơm vốn cho các dự án hạ tầng quy mô lớn, bao gồm sân bay Long Thành và các tuyến cao tốc trọng điểm. Các doanh nghiệp xây dựng và vật liệu như VCG, HHV, CTD và HPG được đánh giá là nhóm hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng này.

Yuanta nhận định, chính sách tín dụng năm 2026 không mang tính siết chặt bất động sản như những lo ngại ban đầu. Việc giảm hệ số nhân và áp trần tốc độ tăng trưởng tín dụng vào lĩnh vực này chỉ là bước điều chỉnh kỹ thuật nhằm đưa thị trường trở lại trạng thái cân bằng sau giai đoạn tăng nóng năm 2025. Dòng vốn tuyệt đối vào bất động sản trong năm 2026 vẫn được ước tính ở mức cao, khoảng 749.000 tỷ đồng, đủ đáp ứng các nhu cầu cơ bản của thị trường.

Rủi ro lớn hơn, theo Yuanta, nằm ở mặt bằng lãi suất. Lãi suất vay mua nhà phổ biến trong khoảng 8% - 9,5% có thể làm chậm thanh khoản và thúc đẩy quá trình sàng lọc các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy cao. Tuy nhiên, điều này không đảo ngược xu hướng phục hồi của thị trường bất động sản, mà sẽ khiến dòng vốn trở nên chọn lọc hơn, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh như KDH hay DXG.