SSI dự báo VN-Index lên 1.450 điểm vào cuối năm 2025

SSI cho rằng việc đẩy nhanh đầu tư công, đặc biệt là nâng cấp cơ sở hạ tầng và sự phục hồi của ngành bất động sản, sẽ là hai chủ điểm đầu tư trong năm 2025.

Ảnh minh họa.

Trong báo cáo chiến lược năm 2025 phát hành ngày 9/1, Chứng khoán SSI nhận định, năm 2025 hứa hẹn sẽ mở ra các yếu tố hỗ trợ mạnh cho thị trường chứng khoán, sau thời gian dài chờ đợi và kỳ vọng.

Từ góc độ vĩ mô, đơn vị phân tích này cho biết, những cải cách mạnh mẽ để đất nước bước vào kỷ nguyên mới đã được bắt đầu từ cuối năm 2024, bao gồm thực hiện tinh gọn bộ máy, quyết tâm đẩy nhanh đầu tư công vào hạ tầng, giải quyết những vấn đề tồn đọng trong lĩnh vực bất động sản. Nếu thành công, đây sẽ là ba yếu tố trong nước có thể giúp thúc đẩy tăng trưởng năm 2025.

SSI cho rằng các cải cách hiện tại đang hướng tới việc tạo ra một môi trường đầu tư tốt hơn ở Việt Nam, với tầm nhìn rút ngắn thủ tục hành chính và nâng cao hiệu quả cơ sở hạ tầng. Mặc dù đầu tư công là một chủ đề đã quá quen thuộc với các nhà đầu tư, nhưng những tiến triển gần đây có thể mang đến góc nhìn khác biệt so với trước.

Đó là, một số dự án quy mô lớn đang được bổ sung vào danh sách đầu tư công và mô hình BT (xây dựng và chuyển giao) sẽ được tái triển khai vào năm 2025. Điều này rất quan trọng để thu hút sự tham gia của khu vực tư nhân vào các dự án cơ sở hạ tầng. Việc tinh gọn bộ máy sẽ giảm được chi tiêu thường xuyên của Chính phủ và giúp gia tăng nguồn vốn đầu tư công.

“Tất cả những cải cách này nhằm tối ưu hóa môi trường đầu tư sẽ có lợi cho sản xuất và thu hút thêm dòng vốn FDI. Đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, việc triển khai NPS (giao dịch mua cổ phiếu không yêu cầu có đủ tiền) và việc tái khởi động hệ thống KRX sẽ là những bước quan trọng để Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi (EM) và thu hút dòng vốn nước ngoài mới,” SSI nêu trong báo cáo.

Ngoài ra, theo đơn vị phân tích, các chính sách hỗ trợ dự kiến sẽ giúp tăng cường nguồn cung bất động sản đáng kể trong năm 2025, không chỉ tại Hà Nội và TP HCM mà còn ở các tỉnh thành khác. SSI dự phóng, lượng cung bất động sản tại Hà Nội và TP HCM có thể tăng 44% so với cùng kỳ trong năm 2025, nhờ việc giảm thời gian cấp phép cho các dự án mới và giải quyết những vướng mắc pháp lý của các dự án hiện tại.

Tuy nhiên, sự tăng giá đáng kể của bất động sản tại Hà Nội và một số khu vực TP HCM trong năm 2024 có thể tạm thời khiến thanh khoản bị giảm. Đây là yếu tố cần theo dõi vì cần phải đảm bảo các chủ đầu tư có khả năng thu hồi vốn sau khi tung ra nguồn cung lớn mà không tạo thêm gánh nặng cho hệ thống ngân hàng.

Các dự án cơ sở hạ tầng giao thông lớn có thể được triển khai trong 2024-2025.

Mặc dù có nhiều thuận lợi nhưng SSI đánh giá cũng có không ít thách thức. Xuất khẩu có thể phải đối mặt với rủi ro thuế quan cao hơn và áp lực về tỷ giá vẫn tiếp tục. Đồng thời, động lực tiêu dùng trong nước, vốn đã bị ảnh hưởng đáng kể bởi thị trường bất động sản trì trệ trong một thời gian dài, có thể cần thêm thời gian để người tiêu dùng hồi phục niềm tin và tiêu dùng trở lại. Vì vậy, tăng trưởng kinh tế năm 2025 của Việt Nam dự kiến sẽ chủ yếu đến từ đầu tư và sản xuất, thay vì từ tiêu dùng trong ngắn hạn.

Để có thể đạt mức tăng trưởng GDP hai con số như mục tiêu của Chính phủ, theo SSI, việc đẩy nhanh đầu tư công, đặc biệt là nâng cấp cơ sở hạ tầng và sự phục hồi của ngành bất động sản, sẽ là hai chủ điểm đầu tư trong năm 2025.

Đây là lý do tại sao đơn vị phân tích lạc quan hơn về các ngành xây dựng, vật liệu xây dựng, bất động sản nhà ở và công nghệ thông tin trong năm nay, trong khi việc nâng hạng lên thị trường mới nổi (EM) sẽ tạo động lực cho các cổ phiếu vốn hóa lớn. Ngành bán lẻ cũng tiếp tục được công ty chứng khoán ưu tiên lựa chọn trong năm 2025, với kỳ vọng tiêu dùng nội địa sẽ dần hồi phục và tăng trưởng về dài hạn.

Với việc khởi động các cải cách mạnh mẽ đã đề cập ở trên và kỳ vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi, SSI kỳ vọng định giá thị trường sẽ không bị điều chỉnh giảm và VN-Index có thể chạm mức 1.450 điểm vào cuối năm 2025.